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Mundo
Las Reaseguradoras que Se Adaptan como Capital Alternativo Se Convierten en Miembros Permanentes: J.P. Morgan
Las reaseguradoras están adaptando sus modelos comerciales a la luz de la creciente dependencia del mercado de capital alternativo, que demostró ser capaz de absorber grandes pérdidas industriales en 2017 y que puede haber terminado con el concepto de “recuperación” en el sector de Property & Casualty, según analistas en JP Morgan.
Un informe de la firma sugirió que la exposición neta a los riesgos de catástrofes naturales ha disminuido para los jugadores tradicionales, y dijo que esto podría resultar en un enfoque continuo en otras actividades, como el reaseguro proporcional, las transacciones a medida y otros mercados especializados que pueden resultar difíciles de interrumpir.
Dichos enfoques pueden reducir la capacidad de los reaseguradores para ganar en exceso en años benignos, pero también apuntan a un flujo de ganancias más predecibles en general, lo que puede demostrar un menor ciclo de precios, dijo J.P. Morgan.
El capital alternativo ha estado incrementando su participación de mercado en el sector de reaseguros durante más de una década y actualmente aporta alrededor del 15% del capital de la industria, aunque su respuesta a un gran evento de catástrofe no se había probado antes de 2017.
J.P. Morgan cree que el sector de valores vinculados a seguros (ILS) atravesó este período con una mejor reputación, ya que resolvió pérdidas sin ninguna complicación y desde entonces los compradores lo han seguido considerando como un método efectivo para ceder el riesgo.
Además, el sector recaudó dinero extremadamente rápido, lo que ha resultado en una reacción muy moderada en la fijación de precios de catástrofes inmobiliarias, y que impidió que las ganancias de reaseguro experimentaran un repunte similar a los observados después de años de pérdidas catastróficas.
Sin embargo, aunque J.P. Morgan puede haber considerado previamente que el capital alternativo es una fuerza disruptiva, presionando los precios industriales, los analistas ahora lo consideran un proveedor establecido de capital, que puede ofrecer con una expectativa de rentabilidad menor que las reaseguradoras tradicionales pueden tolerar de manera sostenible.
El informe propuso que las reaseguradoras ahora deben adaptar sus modelos comerciales de varias maneras, dado que el riesgo de catástrofe puede no volver a niveles históricos de rentabilidad. Estos pueden incluir negocios proporcionales crecientes, crecientes transacciones a medida y personalizadas, el uso de ILS como un método de ceder riesgos, expandirse a mercados primarios y especializados, reaseguro de vida creciente y devolver capital adicional a los accionistas.
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World
Reinsurers Adapting as Alternative Capital Becomes Permanent Fixture: J.P. Morgan
Reinsurers are adapting their business models in light of the market’s increasing reliance on alternative capital, which proved capable of absorbing large industry losses in 2017, and which may have ended the concept of ‘payback’ in the property & casualty (P&C) sector, according to analysts at J.P. Morgan.
A report by the firm suggested that net exposure to natural catastrophe risks has been falling for traditional players, and said this may result in a continued focus on other activities, such as proportional reinsurance, tailored transactions, and other specialty markets that may prove difficult to disrupt.
Such approaches may reduce reinsurers’ ability to over-earn in benign years, but do also point to a more predictable earnings stream overall, which may demonstrate less pricing cyclicality, J.P. Morgan said.
Alternative capital has been growing its market share of the reinsurance sector for over a decade now and currently contributes around 15% of industry capital, although its response to a single large catastrophe event had not been tested prior to 2017.
J.P. Morgan believes that the insurance-linked securities (ILS) sector came through this period with an enhanced reputation, as it settled losses without any complications and has since continued to be viewed by buyers as an effective method of ceding risk.
Additionally, the sector was extremely quick to raise new money, which has resulted in a very muted reaction in property catastrophe pricing, and which prevented reinsurance earnings from experiencing an upswing similar to those seen following previous catastrophe loss years.
However, while J.P. Morgan may have previously considered alternative capital to be a disruptive force, pressuring industry pricing, analysts now consider it to be an established provider of capital, which it is able deliver with a lower return expectation that traditional reinsurers can sustainably tolerate.
The report proposed that reinsurers must now adapt their business models in several ways, given that catastrophe risk may never return to historical levels of profitability. These may include growing proportional business, growing bespoke and tailored transactions, using ILS as a method of ceding risk, expanding into primary and specialty markets, growing life reinsurance, and returning additional capital to shareholders.
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