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Clima Tormentoso en Europa



Las tormentas en el norte de Europa y los huracanes en Estados Unidos y otras regiones cercanas afectaron seriamente los resultados de las principales reaseguradoras europeas. En este informe, elaborado con material publicado por Benfield Group de Londres, se analiza la situación de cinco grandes grupos reaseguradores europeos.


En su informe trimestral europeo (Benfield European Quarterly - BEQ) Benfield Group analiza las compañías Converium, Hannover Re, Munich Re, SCOR y Swiss Re, con cifras al 30 de septiembre de 2005. Dado que Swiss Re no publica balances trimestrales, la mayoría de los datos corresponden al resto de los grupos.
Una vez más, la temporada de huracanes en el Atlántico Norte borró en unos pocos soplidos las expectativas de utilidades en el sector reasegurador. Katrina, Rita y Wilma costarán a los cinco grupos que integran el Benfield European Quarterly (BEQ) alrededor de U$S 4.800 millones. Swiss Re absorbe la mayor pérdida neta causada por los tres sucesos con casi U$S 2.000 millones, pero en proporción Hannover Re sufrió la mayor pérdida: 24% del patrimonio neto al 30 de junio de 2005.

Pérdidas Técnicas

Todas las compañías declararon pérdidas durante los primeros tres trimestres de 2005, acabando con las utilidades informadas al 30 de junio. SCOR declaró el menor índice combinado con 106,0% y Hannover Re el más elevado (113,0%). El fortalecimiento de reservas de American Re le costó a Munich Re 3,9 puntos porcentuales de su índice combinado de 109,3%. Sin el efecto de tales reservas, esta reaseguradora hubiese tenido el mejor resultado técnico.

Efectos sobre los Beneficios

Fue evidente el contraste entre los grupos. Las utilidades antes de impuestos de Hannover Re se desplomaron un 97% a € 9 millones, en tanto que Munich Re declaró un aumento del 14%, a € 2.600 millones. Las utilidades antes de impuestos de SCOR se recuperaron con un aumento del 60%, llegando a € 141 millones. Aunque cada compañía declaró una utilidad neta, sólo SCOR registró un aumento pues las demás empresas sufrieron los efectivos distorsivos de los impuestos.

Capitalización

La capitalización total del grupo aumentó, aun sin la emisión con derechos para los accionistas hecha por SCOR, pues los ingresos netos fueron complementados por movimientos positivos en los tipos de cambio y un aumento de ganancias no realizadas.

Calificaciones: Perspectivas Negativas

Se resolvió la mayor parte de las situaciones de observación y revisión de calificaciones planteadas luego del huracán Katrina; en algunos casos se redujeron calificaciones. Standard & Poor’s confirmó su perspectiva negativa para el sector reasegurador. Otras agencias mantienen una perspectiva neutra “cauta”.

Ingreso de Primas

De los cinco grupos de reaseguradores en el grupo BEQ, sólo cuatro emiten informes trimestrales. Entre ellos, sólo Hannover Re registró un incremento de primas. Las bajas de primas en Converium y SCOR se atribuyeron principalmente a procesos de reestructuración. La disciplina en la suscripción -que siguió siendo la consigna para los reaseguradores europeos- causó una pequeña declinación global en Munich Re, donde el crecimiento en operaciones de vida directas y de reaseguro no logró compensar la contracción en operaciones de daños y accidentes (P&C). El fortalecimiento del dólar contra el euro durante el año 2005 eliminó virtualmente distorsiones anteriores en los montos de primas y el crecimiento por conversiones poco favorables entre monedas.
En los siguientes cuadros puede verse la proporción en cada grupo entre primas no-vida de reaseguro y el ingreso total de primas, y las primas brutas en reaseguro no-vida. Hannover Re experimentó un fuerte crecimiento en su cartera de reaseguro de P&C, en tanto que Munich Re tuvo una contracción en este segmento a diferencia del crecimiento en vida y salud, lo que refleja la importancia de estos negocios tanto en reaseguros como en sus operaciones directas. Converium tuvo la mayor contribución del reaseguro de no-vida (excluyendo operaciones en run-off).

Tendencias de Precios

Tras los tres huracanes del tercer trimestre y Wilma, ocurrido a comienzos del cuarto trimestre, todas las compañías comentaron que las perspectivas de precios eran favorables, especialmente en catástrofes de property. Según Converium, la tendencia descendiente anterior se detuvo, y no sólo en los ramos de catástrofe. En Europa continental los precios para riesgos no catastróficos eran en general estables, con la excepción de las coberturas de líneas aéreas en las que las tasas bajaron hasta un 15% tras la excelente experiencia siniestral de los tres últimos años.
Para Hannover Re “se mantiene firme la disciplina tarifaria en el mercado mundial de reaseguros” y no se habían relajado las condiciones, cosa que según este reasegurador anticipa mercados blandos.
Munich Re observó tendencias similares y recalcó la necesidad de generar ajustes ascendentes en los precios técnicos tras una reevaluación de sus exposiciones mundiales a catástrofe.

Suscripción

Tras la relativa calma del primer semestre de 2005, el tercer trimestre hizo que este año fuese el más costoso de la historia para la industria aseguradora y reaseguradora. Además de los huracanes Dennis, Emily, Katrina y Rita, el catálogo de desastres naturales incluyó el tifón Haitang en Taiwán e inundaciones en India y el sur de Europa. En octubre, el huracán Wilma se abatió sobre la Península de Yucatán en México y el Estado de Florida en EE.UU.
Converium informó en el tercer trimestre pérdidas netas por catástrofe de U$S 74 millones, más de la mitad causadas por Katrina. Para Hannover Re el costo fue de € 867 millones durante los primeros tres trimestres del año, incluyendo 200M de IBNR en reclamos marítimos por Katrina y Rita, y 27M en el segmento de negocios especiales.
En Munich Re los siniestros brutos sumaron € 2.100 millones (1.400M neto de retrocesión); la mayor parte de ellos corresponden al tercer trimestre. De esta cifra, € 1.190M y 261M fueron causados, respectivamente, por Katrina y Rita, a lo que se suman 115M por tormentas europeas.
Para SCOR las catástrofes tuvieron un costo de € 101 millones; Swiss Re informó siniestros netos por U$S 1.200M a causa de Katrina y U$S 750M por Rita y Wilma combinados.

Acciones Corporativas

Swiss Re anunció el 18 de noviembre de 2005 la adquisición de GE Insurance Services en una transacción valuada en U$S 6.800 millones. General Electric contribuye con alrededor del 50% de la financiación y tendrá aproximadamente el 13% de las acciones de la Swiss Re ampliada. Se prevé completar la operación a mediados de 2006, la mayor de la historia en el sector reasegurador. De esta manera, Swiss Re pasará a ser el mayor reasegurador del mundo en términos de primas suscriptas, superando al actual líder Munich Re.
Por su parte, Munich Re anunció la emisión de títulos vinculados con riesgo por € 110 millones para suministrar protección inmediata contra tormentas severas en Europa occidental. El aporte de capital se activa al superar determinada velocidad de viento y los títulos vencen el 31 de marzo de 2009, cubriendo casi cuatro temporadas de tormentas. Estos títulos de catástrofe permiten a Munich Re recuperar pagos de siniestros en caso de producirse en Europa occidental un incidente de tormenta cuya frecuencia estimada es una vez por siglo.
Hannover Re también anunció que tiene previsto reunir nuevos capitales por hasta € 500 millones mediante operaciones de titulización. Los riesgos cubiertos incluirían P&C y aviación, y también negocios marítimos.


 
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